丞相王允之女王寶釧，奉旨彩樓拋球擇配，打中花朗薛平貴，王允嫌貧愛(ài)富，強(qiáng)逼寶釧退婚，寶釧不肯，與父擊掌為誓，依然出府，隨薛平貴同住寒窯。
平貴降服紅鬃烈馬，榮任先行，淚別寶釧，隨軍出發(fā)西涼。
寶釧之母，寒窯探女，勸其回府，寶釧不肯，決心苦守寒窯等待夫歸。
元帥魏虎，在西涼被擒投敵，為代戰(zhàn)公主引路，攻打長(zhǎng)安，平貴飛馬回朝報(bào)信，武家坡前夫妻相見(jiàn)，寶釧獻(xiàn)策，借王允壽誕之日，相府面君。
王允為保榮華富貴，唆使唐五割地求和，寶釧、平貴痛斥其喪權(quán)辱國(guó)之讕言，終由平貴掛帥，揮軍殲敵。
